Возможен ли обвал рубля — три варианта развития событий

Самое важное по тематике: "Возможен ли обвал рубля — три варианта развития событий" от профессионалов. Здесь собрана вся информация и полностью раскрыта тема. В случае возникновения вопросов - задавайте их дежурному специалисту.

Возможен ли обвал рубля — три варианта развития событий

Всему хорошему есть предел, и рубль не исключение

Как и в прежние годы, усиление инфляции в США выступило сигналом для пирующих быков фондового рынка о том, что пора заканчивать веселье. Только индекс широкого рынка S&P 500 пробил вверх 2 800 пунктов и аналитики нарисовали ему следующую цель на 3 000, как кто-то решил обратить внимание на обвал облигаций и воспользоваться подвернувшимся моментом, потянув за собой всех остальных. Возможно, феноменальный обвал доходности по 10-летним трежерис с 2.88% до 2.64% всего за день, в понедельник, отразил бегство инвесторов с высокорискованного сегмента акций в надежный сегмент инструментов с фиксированной доходностью. Доллар, кстати, пока остается за кадром этих исторических процессов. Все естественно ринулись в узкой дверь на выход. В результате S&P 500 теряет 10% со своих абсолютных максимумов. Во вторник фьючерсы указывают на то, что при открытии торгов на Уолл-стрит американские индексы резко понизятся. Накануне Dow Jones Industrial Average упал более чем на 1100 пунктов, что в абсолютном выражении стало самым сильным однодневным снижением в истории. Азиатские индексы переняли эстафету у индексов США: японский Nikkei 225потерял почти 5%, и на других рынках региона также был зафиксирован значительный спад. Фьючерсы на DAX 30, FTSE 100 и CAC 40 теряют примерно по 3%. Есть попытки выкупа подешевевших бумаг.

Нужно ли говорить, как себя поведет рубль в условиях глобального отвращения к риску? Думается, нет. Здесь может быть только один вопрос — насколько сильным будет падение рубля. Мы считаем, что до переизбрания Путина рублю сильно упасть просто не дадут, несмотря на возросшие интервенции Минфина. Мы «нарисовали» для себя «бетонные» уровни в районе 60-61 по доллару. Испортившиеся настроения определяют и динамику нефти, непосредственного драйвера курса рубля. Котировки фьючерсов на нефть во вторник в Азии продолжали снижаться вслед за обвалом на мировых фондовых рынках. Ранее нефть также вслед за акциями достигала 3-летнего максимума. Сомнений в том, что рубль будет снижаться не оставило и Министерство финансов РФ, которое увеличит ежедневные покупки на рынке в феврале до 15.7 миллиарда рублей ($280 миллионов по текущему курсу ЦБР) с 15.1 миллиарда рублей (около $265 миллионов) в январе. Всего на покупку валюты с 7 февраля по 6 марта 2018 года включительно ведомство направит 298.1 миллиарда рублей по сравнению со 257.1 миллиарда рублей в январе.

Другим предстоящим негативом для рубля станет снижение ставок Банком России в эту пятницу. В опросе экспертов, проведенном Рейтер в понедельник, уже никто не указал паузу вероятным решением — 18 из 20 опрошенных экономистов ждут снижения на 25 базисных пунктов до 7.50 процента, двое — на 50 базисных пунктов до 7.25 процента.

«Я ожидаю снижения ставки на 25 базисных пунктов. С одной стороны, публикация анализа Минфина США по санкциям против России поддержала умеренно оптимистичный настрой российского рынка и вместе с низкой инфляцией по итогам января позволяет ЦБ провести более значительное снижение ключевой ставки«», — сказала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Напомним, Орлова жестко раскритиковала декабрьское решение ЦБ урезать ставку на полпроцента и заявила сразу после заседания, что в феврале регулятор сделает паузу. Дальнейшее сужение спреда США-России даст иностранцам меньше стимулов вкладываться в высокодоходные российские ОФЗ, тем более, если рубль пойдет по наклонной.

Обвал рубля и кризис. Альтернативные возможности.

Понимая,что тема падения рубля уже пережевана много раз, все же решил написать статью об альтернативе,которой воспользовалась Малайзия во время финансового кризиса.
На момент написания статьи курс валют составляет чуть менее 54 рублей за доллар США. Т.е. произошла плавная,почти 100%-ная девальвация (сильнейшая со времен дефолта 98-го года), а в моменты курс достигал 78 рублей.

Еще год назад никто и не могу подумать о таком развитии событий, однако напряженность в этом году развивалась катастрофически быстрыми темпами. Кризис в экономике,который наблюдался еще до 2014 года был подогрет еще гео-политической напряженностью на Украине, обменом санкциями со странами Запада и их сателлитами, падением цен на нефть со 110 долларов до 55 и многое другое.
Руководство страны уже вслух говорит о двухзначном уровне инфляции, снижении роста экономики до 1%.
Отток капитала за 2014 год ожидается на уровне 120-140 млрд. долларов, а в 2015 прогнозируется не менее 100 млрд.

Вся борьба ЦБ заключалась в валютных интервенциях, поднятии ключевой ставки, выделении банкам миллиардов долларов и введении дополнительных налогов на бизнес.


Про последствия говорить не буду,они видны и без моих слов. Мне больше хочется привести несколько примеров, как одна азиатская страна боролась с кризисом в финансовой сфере.

Ну, ближе к делу.

Одним из главных экономических собитий конца 20-го века стал кризис в странах, которые называли «азиатскими тиграми». Первоначально кризис затронул Таиланд и Малайзию, но затем перекинулся на Гонконг, Сингапур, Индонезию, Южную Корею и ,отчасти, Японию. Развития кризиса было довольно неожиданным, т.к. экономики этих стран показывали высокие темпы роста: в 1990-1996 г.г. среднегодовой темп прироста ВВП составил в Южной Корее 7,2%, Малайзии и Сингапуре – 8,7, Таиланде – 8,4, Индонезии – 7,6%. На фоне таких успехов начались огромные инвестиции, которые доходили до отметок в 2-3% ВВП. Все это расцветание привело к «буму» кредитования, когда кредит могу получить каждый, достаточно иметь нужные связи, а не нужные средства на поддержание долга. Это явление очень хорошо подпало под определение «кумовской» капитализм . Известны примеры, когда кредиторы брали кредит в США или Японии под низкий процент и оформляли ссуды в своих странах по более высоким процентам. Учитывая,что экономический рост был высоким,а курсы валют этих стран не менялись,то такие махинации давали огромные прибыли. Благодаря поступлению дополнительных средств стоимость активов росла, что открывало возможности для нового поступления инвестиций.

[1]

Т.к. активы приобретались на кредитные средства, которые подлежали рефинансированию, то прибыльно реализовывать эти схемы становилось все труднее и некоторые участники были вынуждены продавать активы, чтобы погасить задолженность. Распродажа активов в недвижимости и банковской сфере,что привело к панике на валютном рынке. Валюта в Индонезии и Малайзии обесценились на 30-40% , что повлекло коллапс в кредитной сфере, т.к. оплатить кредиты согласно новому курсу валют представлялось невозможным.

В июле 1997 г. центральные банки Малайзии и Индонезии предприняли попытки защитить свои национальные валюты, а в сентябре представители правящих кругов этих стран возложили вину за возникшие проблемы на биржевых спекулянтов. В октябре тяжкий удар испытал фондовый рынок Гонконга — курсы акций за 4 дня упали на 1/4 (наиболее сильный спад за все время существования фондового рынка).Наличие на балансах местных банков большого количества просроченных ссуд вызвало необходимость получения ими дополнительных зарубежных кредитов, которые, в свою очередь, не могли быть погашены.

Кризис привел к падению производства,сокращению числа рабочих мест, банкротству банков и кредитных организаций.

В этой ситуации понадобилась помощь от МВФ,которая предполгала финансирование программ по стабилизации на сумму около 40 млрд. долларов. Однако просто так эту помощь МВФ проводить не собиралось, организация выставила свои условия:

— плавающий курс национальной валюты;
— либерализация обменного курса;
— отсутствие ограничений на операции с капиталом;
— повышение учетных ставок во имя борьбы с инфляцией и повышения доверия инвесторов;
— минимум государственной помощи банкам и проблемным компаниям;
— снятие ограничений на право иностранцев владеть собственностью;
— приватизация государственной собственности;
— сокращение или отмена государственных субсидий.

Читайте так же:  Нельзя жить там, где вы не прописаны

Единственная страна,которая отказалась от данной программы была Малайзия. Учитывая отток капитала в 11 млрд. долларов, падения курса национальной валюты в 2 раза и падение индекса фондовой биржи Куала-Лумпура с 1000 пунктов до 260 всего за год, это требовало огромных усилий, чтобы спасти экономику от дефолта. Приняв такие меры в начале страна получила падение ВВП на 6,7% в 1998, против роста в 7,7% в 1997 году. Поняв, что реформы от МВФ не приведут страну к стабилизации, а лишь усугубят положение, руководство страны решило от них отказаться и перейти к собственной программе, которая далее получила название «Новая экономическая политика — НЭП» (прямо как у нас в 1920-е).

Был создан «Комитет по реструктуризации корпоративных долгов», который функционировал при ЦБ. Его цель состояла в помощи финансовым институтам, пострадавшим от кризиса. К середине 1999 года Комитет вложил свыше 7,5 миллиарда ринггитов в проблемные банки, что уберегло их от банкротства,а к концу 2000 года были выкуплены долговые обязательства на сумму 47,5 миллиарда ринггитов, которые на данный момент погашены.

В сентябре 1998 года правительство Малайзии ввело контроль за обращением капитала, который был нацелен, в основном, на офшорные рынки в Сингапуре и краткосрочные портфельные потоки. Правительство Малайзии считало, что офшорные рынки ограничивают возможности по быстрому снижению процентных ставок. В конце сентября 1998 года контроль принял форму административных требований по возврату ринггита (национальная валюта) из офшорных зон, и был введен однолетний срок держания для репатриации притока портфельных капиталов. Последние виды контроля были заменены в феврале 1999 года на систему постепенных сборов за вывоз, и в сентябре 1999 года были дополнительно смягчены. Был административно зафиксирован курс национальной валюты, введен запрет на торговлю национальной валютой за пределами страны, были введены ограничения для неризеднтов, которые проводят операции с ценными бумагами и другие меры, которые открыто шли вразрез с требованиями,предоставляемыми МВФ. Таким образом восстановление экономики началось не медленным закруглением на графике, а мощным импульсом.

Меры, которые были приняты правительством Малайзии полностью оправдали себя. Только за один посткризисный год валютные запасы Малайзии увеличились более чем на 30 млрд. долларов,что дало возможность Малайзии найти выход из сложнейшего кризиса без помощи МВФ и других международных финансовых структур,которые предлагали «шоковый» вариант спасения.

Именно опыт Малайзии показывает,как можно справиться с финансовым кризисом, во многом,административными мерами. Еще этому поспособствовала политическая стабильность в стране, где у власти был достаточно авторитарный Махатхир Мохамад, который правил страной 22 года.

Что же будет с рублём в 2015 – все варианты развития событий и мнения экспертов

Только за последний месяц курс национальной валюты РФ упал на 18,9%, чем и побил все рекорды. В этом свете многие граждане начали задумываться над вполне логичным вопросом: что же будет с рублем в 2015 году? Это актуально для тех, кто думает о переводе сбережений в другие валюты, планирует продавать недвижимость или просто задумывается о том, хватит ли его зарплаты на покупку стандартной корзины товаров и услуг. Имеет смысл рассмотреть мнения известных экспертов и аналитиков по данному злободневному вопросу.

Возможные сценарии развития ситуации в экономике РФ в 2015 году

Общеизвестно, что отпущенная в свободное плавание национальная валюта РФ не выдержала влияния значительного числа негативных факторов, главными из которых являются цены на нефть, экономические санкции и ситуация на Украине. Предпринятые ЦБ РФ в октябре валютные интервенции не привели к ожидаемому результату, а чиновники утверждают, что теперь будут воздействовать на курс рубля исключительно косвенными механизмами денежно-кредитной политики, в том числе применять инфляционное таргетирование.

В этой ситуации можно говорить, по меньшей мере, о трех базовых сценариях развития ситуации в национальном хозяйстве РФ.

Оптимистический

Цена на нефть марки Urals, благодаря поставкам «черного золота» в страны Азии, в том числе в КНР, увеличится до 95-100 долларов за баррель. К осени 2015 года экономические санкции западных стран будут сняты.

Результат: рост ВВП составит 0,3-0,6%, а доллар закрепится отметке в 30-40 рублей.

Реалистический

Цена на нефть возрастет до 90-95 долларов за баррель. Санкции останутся на прежнем уровне.

Результат: рост ВВП будет нулевым, а доллар закрепится отметке в 40-52 рубля.

Пессимистический

Цена на нефть останется на нынешнем уровне и составит порядка 78-85 долларов за баррель. Санкции останутся на прежнем уровне.

Результат: рост ВВП испытает рецессию, которая составит 0,3-0,5%, а доллар закрепится отметке в 50-65 рублей.

При любом раскладе большинство экспертов сходится во мнении относительно того, что экономика не повторит сценария кризиса 2008-2009 годов. Его обусловили абсолютно иные причины, а, следовательно, и реакция на них была особая.

Мнения экспертов по поводу курса рубля

В свете столь неопределенной ситуации на валютном рынке большинство граждан обращаются к прогнозам экспертов, которые также нельзя назвать однозначными. Общая позиция такова: 2015 год станет непростым испытанием для экономики России в целом и для рубля, в частности.

Руководитель института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев полагает, что в 2015 году падение рубля продолжится. В итоге к декабрю за 1 доллар будет стоить 60 рублей, а 1 евро – 70. Столь неутешительные прогнозы эксперт считает вполне обоснованными на фоне таких факторов, как:

  • Уменьшение стоимости «черного золота», которое будет продолжаться за счет увеличения поставок нефти на рынок со стороны США и стран ОПЕК;
  • Слабость национального хозяйства России, которое сильно зависит от внешнего мира и не может функционировать самостоятельно;
  • Санкции, которые продолжаться, по меньшей мере, до 2017 года;
  • Политика ФРС США, которая нацелена и дальше проводить мероприятия по количественному смягчению.

По мнению, Николаева, политика, которую ныне проводит ЦБ РФ относительно курса национальной валюты, вполне логична и правильна. Однако остановить падения рубля ей не удастся, пока остальные негативные факторы не будут устранены.

[2]

Финансовый аналитик Виталий Калугин придерживается более оптимистической точки зрения. По его мнению, как раз нынешнюю цену рубля можно рассматривать как минимальную. В 2015 же году начнется постепенная стабилизация валютного курса и его приспособление к сложившейся ситуации. В итоге уже в середине года доллар вернется к отметке в 40 рублей – и мы увидим, сбылись ли прогнозы на этот счет. По прогнозам Калугина, цена на нефть марки Urals в 2015 году составит 84 рубля.

Директор ГК «АЛОР» Сергей Хестанов считает, что падение рубли стимулируют факторы двух видов:

  • объективные: цены на нефть, санкции, расчеты по внешнему долгу страны;
  • субъективные: отток финансовых ресурсов, мнения политиков и экспертов.

Как первые, так и вторые в нынешней ситуации сложно спрогнозировать. Однако, наихудшим сценарием аналитик считает падение цен на «черное золото» до 74-75 долларов за баррель. Это приведет к снижению курса рубля ещё на 10-15% по отношению к евро и доллару.

Однако, как отмечает Хестанов, есть и положительные моменты. В целях стабилизации валютного курса в ЦБ РФ планируют применять не только инфляционное таргетирование, но и валютные свопы и операции РЕПО, которые могут помочь в 2015 году национальной валюте в восстановлении её позиций.

Таким образом, точный прогноз относительно того, как поведет себя рубль в 2015 году, сформировать пока сложно даже самым опытным специалистам. Однако можно с уверенностью сказать, что курс национальной валюты будет меняться ещё не единожды. Повысится он или понизиться – будет зависеть от ряда внешних факторов, в том числе и политических, а также от эффективности монетарной политики, проводимой ЦБ РФ.

Читайте так же:  Реально ли заработать на производстве кукурузных палочек

Санкции ни при чем. Три реальные причины падения рубля

Официальный курс доллара на 10 августа вырос до 66,28 рубля (+2 рубля), а евро — до 76,83 рубля (+3 рубля). Рубль падал 8 и 9 августа на фоне сообщений о новых санкциях США против России. В чем реальная причина ослабления российской валюты и что ждет рубль, в своем Facebook написал известный российский экономист Андрей Мовчан.

«В соревновании надежды и опыта, вопреки здравому смыслу и общепринятой логике, нет абсолютного лидера. На стороне опыта существующий научный подход (а другого подхода у нас нет). На стороне надежды — тот очевидный факт, что статистика («продажная девка империализма», В. И. Ленин) дает предсказания исключительно в мире неизменных параметров и независимых переменных. Опыт прав всегда — за исключением тех случаев, когда обстоятельства меняются и он становится неправ.

Вот примерно такие мысли бродят в моей голове, когда я смотрю на стоимость рубля к доллару в августе 2018 года. Надежда в моей голове довольно ухмыляется — я уже давным-давно держу все сбережения в долларах — вопреки покрывшимся плесенью рассказам Глазьева (советник президента РФ Сергей Глазьев, — прим. ред.) о «реальной стоимости рубля» и том, что Америке скоро конец; вопреки длинным периодам роста курса рубля до совсем неприличных значений; вопреки периодическим авторитетным рассказам авторитетных управляющих активами о необходимости инвестировать в рублевый долг. Но одной надеждой жив не будешь, и тот, кто не умеет применять опыт и научный подход, обречен ошибаться. А посему хочется привлечь науку к ответу на вопрос: «Что происходит?»

Начнем с истории. На протяжении периода в 25 лет (начавшегося сразу после финансового шторма начала 90-х) российский рубль, как послушный ребенок, следовал всего за двумя параметрами — стоимостью нефти в долларах и соотношением инфляций в РФ и США. Действия ЦБ РФ (часто бессмысленные) и цунами мировых кризисов могли ненадолго выбить его из нефтяной колеи, но он упрямо возвращался туда, как будто был официально привязан к «нефтяному стандарту». Этот факт не был тайным знанием — расчеты гипотетической стоимости рубля в зависимости от стоимости нефти делались многими аналитиками, а ваш покорный слуга еще в середине 2013 года (еще никакой Украины, санкций и Трампа не было) в «Форбсе» публично предупредил — к 2016 году курс рубля составит 65 за доллар, а нефть должна опуститься в цене до 60 долларов за баррель. Очень подробно эта зависимость описана в нашей с Eugeniu Kireu статье на Carnegie.ru (румыны знают толк в нефти!).

Любая зависимость предполагает наличие неизменных базовых факторов, определяющих ее форму. Если мы наблюдаем такую зависимость на протяжении многих лет, то можем смело предположить, что факторы, менявшиеся в течение этого времени, не являются базовыми и на зависимость фундаментального влияния не оказывают. Связь рубля с нефтью и инфляцией пережила дефолт, короткий роман Запада и России в начале нулевых, дело ЮКОСа и захват экономики силовиками, взлет нефтяных цен до 125 долларов за баррель и их падение до 27 долларов за баррель, кризис 2008 года, грузинскую войну, потепление 2009—2012 годов, узурпацию власти 2012 года, агрессию на Украине, санкции — а по дороге проглотила, не разжевывая, все политики ЦБ РФ, валютный коридор и плавающий курс, все финансовые кульбиты Роснефти и ВЭБа, все убытки ВТБ, разрушение частной банковской системы в России и многие другие события, которые могли бы (каждое в отдельности) уничтожить государство среднего размера. Конечно, рубль все это время колебался вокруг своих расчетных значений, но так же упрямо возвращался к расчетной кривой — когда быстро, а когда — спустя время. То есть — локальные факторы (дефолт, ЮКОС, 2008, Украина, Роснефть и пр.) оказывали локальное влияние, которое каждый раз постепенно элиминировалось.

В апреле 2018 года курс рубля резко пошел вверх — было достаточно шести дней с 3 по 9 апреля, чтобы курс потерял более 10%. Такой темп падения в последний раз наблюдался в декабре 2014 года. Что еще более удивительно — падение не было отыграно обратно, причем на фоне роста цен на нефть — БРЕНТ вырос почти на 20% за апрель. Такие движения валюты, как правило, характерны для появления фундаментальных обстоятельств, которые рынкам были до того неизвестны и непредсказуемы — в противном случае движения рынков начинаются заранее и происходят плавнее.

Формальной причиной падения явилось введение США нового пакета санкций против России — в этот раз, в апрельских санкциях, ограничения коснулись 26 граждан России (в основном бесполезных для экономики чиновников, в список попало только четыре крупных бизнесмена) и 15 компаний. Но сами по себе санкции, задевшие «Русал» и компании Вексельберга, были неприятны, но экономически малозначимы. Да, акции вовлеченных компаний обвалились; да, некоторое время оставались вопросы относительно российского рынка алюминия. Но сравнить эти санкции с делом ЮКОСа, уничтожившим иллюзию правового государства, или войной на Украине, уничтожившей идею интеграции России и развитого мира, конечно, нельзя. А между тем ни ЮКОС, ни война не изменили зависимости рубля от нефти.

Дальше — больше: в августе США объявляют о подготовке следующего пакета санкций. Он ничем не отличается от предыдущих, кроме разговора (именно разговора!) о возможности ограничить работу с российским государственным долгом. Курс, с июня стоявший на месте, падает еще на 4% за 3 дня.

В результате вместо расчетного курса в 55 рублей за доллар, доллар стоит уже 65 рублей — почти на 18% дешевле; с мая 2018 года он «болтается» в диапазоне от 2 до 3 среднеквадратичных отклонений от расчетного — то есть «завис» в ситуации с расчетной вероятностью от 5% до 1%. Так что же это — появление нового фундаментального фактора или временное влияние факторов локальных?

Вряд ли причиной падения рубля стали санкции: это уже не первый их раунд, влияния на ВВП они фактически не оказали и не окажут. Кроме того, существенно более опасный «химический» пакет санкций, предлагаемый сегодня, вкупе с проектом Конгресса о существенном ограничении операций с российским долгом, сдвинул рубль только на 4%, то есть внутри обычной «ряби волатильности».

Существенно более важными факторами стали внутренняя валютная политика ЦБ и Минфина в сочетании с глобальной макроситуацией. Дело в том, что в 2018 году Минфин и ЦБ существенно увеличили объемы скупки валюты со свободного рынка — за три первых месяца 2018 года валюты было куплено почти столько же, сколько за весь 2017 год; к началу апреля Минфин анонсировал дальнейшее увеличение объемов скупки — на 241 млрд рублей в апреле и до 2,8 трлн рублей в течение года. Такой обещанный объем предложения рублей (весь агрегат М2 в России составляет около 42 трлн рублей) просто должен был взорвать рынок, снизив курс рубля.

Но еще более важный фактор, повлиявший на курс рубля, — это охлаждение глобальных (и даже российских) инвесторов к развивающимся рынкам и рублевым активам в частности. После пика в конце февраля 2018 года долговые рынки развивающихся стран устремились вниз. Аргентинский песо начал падение вскоре после рубля и уже к началу мая потерял 25% стоимости. Китайский юань за апрель упал на 4%, а всего с начала апреля и до сегодняшнего дня снизился на 10%. Индонезийская рупия потеряла 10% с февраля. Турецкая лира потеряла 15% за апрель-май и 25% к началу августа. В падении поучаствовал даже евро — за апрель он потерял 3,5% и продолжил падение, к 1 августа подешевев к доллару на 7%.

Читайте так же:  Технический помощник инфобизнесмена
Видео (кликните для воспроизведения).

Подобные движения валютных рынков носят волнообразный и плохо предсказуемый характер, причем движения разных валют редко скоррелированы: даже сейчас мексиканское песо не изменилось в цене к доллару. Они управляются глобальным сентиментом инвесторов, который формируется по законам поведения толпы, а не в связи с фундаментальными процессами. Судя по всему, рубль — валюта государства со слабой экономикой, волатильная и почти не используемая на международных рынках, просто «попал под раздачу», поэтому после резкого движения в начале апреля, спровоцированного ЦБ, он не вернулся к расчетным значениям.

Наиболее актуальным, конечно же, представляется вопрос — что же будет дальше? И, как обычно, разумного ответа на этот вопрос нет. Если мы правы и на рынке не появилось нового фундаментального фактора, то рубль вернется к своим расчетным значениям — может быть, уже осенью, когда сентимент рынка, скорее всего, изменится и инвесторы, вдохновленные осторожностью ФРС в подъеме ставок, вернутся на развивающиеся рынки, а может быть — позже: стоит вспомнить, что рубль уже не раз уходил «в дрейф» на год-полтора, но всегда возвращался. Если же нет и мы являемся свидетелями изменения закономерности, то рубль будет вести себя по-другому, и нам придется править формулы. Впрочем, последнее кажется маловероятным — сегодня мы не наблюдаем ничего, что уже не происходило бы не раз в России (да-да, и санкции, и посадки, и коррупция, и бряцание оружием, и масштабный вывоз капитала — все уже было, было), а между тем жесткая привязка рубля к нефти и инфляции не менялась. Так или иначе — поживем, увидим».

Роскомнадзор убил Telegram-бота 66.RU.
Подписывайтесь на резервный канал.

Августовские перспективы рубля: обвал или ослабление

К концу года за доллар будут давать 70 «деревянных»

Август — сакральный месяц для российской экономики вообще и для рубля в частности. Все основные его неприятности — так уж повелось с конца прошлого века (один дефолт 1998 года чего стоит!) — приходились именно на последний месяц лета. Не стал исключением и 2017 й: рубль снова теряет позиции по отношению к доллару и евро. Переставшая расти в цене нефть рублю больше не помогает, зато против него теперь активно играют антироссийские санкции. Что же будет с нашей нацвалютой дальше? Для ответа на этот вопрос «МК» собрал «круглый стол» с участием ведущих экспертов страны: экс-министра экономики РФ Андрея Нечаева, профессора Высшей школы экономики Игоря Николаева, завотделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Якова Миркина и инвестиционного аналитика Global FX Сергея Коробкова.

— Какие факторы в настоящее время определяют курс рубля и куда они его ведут?

Коробков: Помимо вышеназванных факторов рубль также находится под давлением со стороны санкций США и ЕС, которые постоянно ужесточаются. Американский президент Дональд Трамп недавно подписал новый санкционный план. Согласно ему, если до этого наши компании могли получать кредит на западных рынках на период до 90 дней, то сейчас этот срок сокращен до двух недель. Причем в последнее время рубль слабеет даже на фоне роста цены нефти. То есть политический фактор сейчас преобладает в определении курса рубля. Кроме того, отыграна сделка «ОПЕК+» — договоренности конца прошлого года стран-экспортеров о сокращении добычи «черного золота». Она уже заложена в цену «черного золота». Поэтому осенью мы увидим снижение нефтяных котировок, что дополнительно усилит давление на рубль.

Николаев: В первой половине этого года рубль укреплялся. Частично это было вызвано тем, что немного дорожала нефть на фоне соглашения «ОПЕК+». Но договоренности не оправдали себя в полной мере. Поэтому ни о каких $60 за баррель не стоит и мечтать. $50–55 за «бочку» — нынешний потолок, выше которого цена нефти вряд ли сможет подняться. Предопределяла укрепление рубля также адаптация экономики к шокам. Состояние нашей экономики не улучшилось, но она приспособилась к внешним и внутренним условиям, которые возникли со второй половины 2014 года. Однако сегодня санкции переходят в новую, более жесткую стадию. И теперь нужно приспосабливаться к ним.

Сыграла свою роль в укреплении рубля также жесткая денежно-кредитная политика. Впрочем, она породила другую проблему — carry trade. Спекулянты масштабно присутствуют и работают на нашем рынке. Доля нерезидентов в ОФЗ на 1 июня 2017 года составила 30,7% — это рекорд. Причем в номинальном выражении на них приходится примерно 2 трлн рублей. Никогда ранее такого не было. К примеру, на 1 марта 2015 года их доля составляла 17,9%. Привлекая спекулянтов, конечно, можно укрепить рубль, но если этот искусственный финансовый поток развернется в другую сторону, то мало не покажется.

Нечаев: Наша экономика переживает системный кризис. Но если раньше рубль и нефть шли параллельно друг другу, то сейчас происходит неожиданный разрыв. Добавляют масла в огонь также санкции, которые пока оказывают скорее психологическое давление. Впрочем, если будут введены ограничения на покупку российских государственных ценных бумаг, то это создаст большие проблемы с финансированием дефицита бюджета. Также резко снизится спрос со стороны нерезидентов на эти бумаги: инвесторы не готовы ссориться с американским Минфином и администрацией.

Кроме того, у нас во II квартале 2017 года впервые за последние годы стало отрицательным сальдо текущих операций. Это значит, что первым ко всем внутренним и внешним проблемам российской экономики, как ни странно, адаптировался наш импорт. По всем прогнозам в III квартале сальдо останется отрицательным. Соответственно, вся надежда на движение капитала. Но в свете того, что carry trade перестал быть интересным, на приток спекулятивного капитала больше рассчитывать не приходится. Не стоит возлагать надежды и на приход стратегических инвесторов. Так что рубль обречен на дальнейшее ослабление.

— Есть ли шансы на то, что рубль в ближайшей перспективе укрепится, как мы это видели в первой половине 2017 года, или он обречен исключительно на падение в ближайшей перспективе?

Миркин: Мы могли бы увидеть курс в пределах 50–52 рублей за доллар при условии, что мировые цены на нефть и позиции доллара к евро стабилизировались. Теоретически такое могло бы произойти уже этой осенью, если бы продолжал нарастать carry trade. Но спекулятивный пузырь, наоборот, сдувается. И в этом, как бы мы ни клеймили санкции, проявился их позитивный эффект. Объем средств в рамках carry trade весной превышал $20 млрд. Сейчас этот процесс остановлен. Стратегия carry trade отогнала курс к уровню 56–57 рублей за доллар при фундаментальном уровне 65–66 рублей. Соответственно уровень 70–71 рубль за доллар свидетельствует об умеренном ослаблении нашей нацвалюты, при котором экономика активно стимулируется. Таким образом, рубль может быть более сильным при спекулятивных потоках, но ничего хорошего это нам не сулит. Такое развитие событий неизбежно привело бы нас к очередной девальвации и кризису.

Коробков: Рубль может укрепиться, если санкции будут смягчены. Но подобного развития событий ничто не предвещает. Западные санкции только усиливаются. Как следствие, интерес инвесторов к вложению в российские активы практически на нуле. Чтобы санкции были смягчены, необходим высокий уровень политического мужества, ответственности руководителей США, ЕС, России. Другой момент, который может сыграть на укрепление рубля, — это форс-мажорные обстоятельства в зоне Персидского залива и в Венесуэле, которые поднимут цену «черного золота». Но даже если этот форс-мажор случится, то он останется разовым событием с кратковременным эффектом.

Читайте так же:  Производство сип-панелей как начать выгодный бизнес с нуля

Николаев: Безусловно, если очень постараться, можно было бы довести курс до уровня 50–52 рублей за доллар. Но правительству пора перестать уповать на то, что «ОПЕК+» договорится по сокращению добычи так, что взлетят цены на нефть, а следом и рубль укрепится. Надо различать валюту крепкую и переукрепленную. А в переукрепленном рубле ничего хорошего нет. Порадуемся месяц-другой, а потом произойдет разворот курса. Подобное мы уже наблюдали в первом полугодии. Рубль не был сильным, он был потенциально слабым, но переукрепленным.

Нечаев: Стратегически позиции рубля будут зависеть от трех факторов. Первое — насколько удастся найти альтернативу нефти и газу в качестве базового экспортного товара. Второе — насколько Владимиру Путину удастся найти компромисс с Дональдом Трампом и убавить санкционное давление. Перспектив здесь, прямо скажем, мало. И третье — станет ли Россия инвестиционно привлекательной страной. Курс рубля тут дело даже не десятое, а сто двадцать пятое. Главное — защищенность собственности, независимая судебная система и другие либеральные мантры, в которых меня постоянно упрекают оппоненты, но я не устану их повторять. Без этого рассчитывать на приток инвестиций и, соответственно, на укрепление рубля не стоит.

— Каковы ваши прогнозы по курсу рубля на август и до конца нынешнего года?

Миркин: Сейчас на рубль продолжают влиять такие внешние факторы, как цены на сырье, курс доллара к евро, геополитика. Да и внутри российской экономики также наблюдается волатильность. В частности, не до конца понятно, как поведут себя спекулянты, гоняющие рубль из одной стороны в другую. Базовый прогноз: тренд на ослабление рубля сохранится с колебаниями в пределах 10–15% вокруг привычных значений, но ожидать катастрофы на валютном рынке в любом случае не стоит.

Коробков: Так уж исторически сложилось, что рубль в первой половине года укрепляется, а во второй — слабеет и достигает своих минимальных значений в декабре и начале января. Такая сезонная парадигма будет свойственна рублю и в этом году. Учитывая все неблагоприятные экономические и геополитические факторы, полагаю, что рубль во втором полугодии будет слабеть, и к концу года курс составит 68–70 рублей за доллар.

Николаев: До конца 2017 года мы можем увидеть 67–68 рублей за доллар. Что касается августа, то повторения обвала 1998 года ждать не стоит. Впрочем, доллар может стоить уже в этом месяце 62 рубля.

Нечаев: Я более оптимистичен в прогнозах, чем мои коллеги. Никаких 68–70 рублей за доллар к концу 2017 года не будет. Я буду сильно удивлен, если курс окажется выше 64 рублей. Тем более что это примерно соответствует расчетам бюджета. Именно при таком курсе казна чувствует себя вполне комфортно. А к концу августа курс будет в районе 61,5–62 рублей за доллар.

— В чем россиянам в настоящее время лучше хранить свои сбережения?

Миркин: Все зависит от того, какая семья, каково ее благосостояние, где она живет, какова структура расходов. Могу посоветовать одно: если вы не профессионал, работающий на финансовом рынке, не пытайтесь мелко спекулировать и играть на разнице курсов в условиях высокой волатильности. Главная инвестиция — способность генерировать доход в самого себя, в свою семью. Если вы обладаете длинными активами, такими как имущество, земля, то не спешите их распродавать. Помните: за темными временами неизбежно следуют светлые, в том числе и в экономике.

Коробков: Если речь идет о сумме свободных средств меньше миллиона рублей, то здесь вообще нет смысла рассматривать какие-то финансовые инструменты. Лучше потратить их на первоочередные нужды, потому что, когда слабеет рубль, автоматически растут все цены. Причем подорожание будет больше, чем ослабнет рубль, так как продавцы закладывают в цену маржу. Но если есть накопления и есть желание их нарастить, тогда я бы посоветовал обратить внимание на акции металлургических компаний, на современные технологии, на лидеров хайтека.

Николаев: Как показывают соцопросы, у людей кризис ассоциируется именно с падением нацвалюты. И здесь самая распространенная ошибка среди населения — сломя голову бежать в обменники и спускать последние рубли на покупку долларов и евро. Ведь вполне может произойти техническая коррекция, и в итоге люди оказываются в минусе. Поэтому в условиях, когда реальные доходы падают четвертый год подряд, не надо поддаваться панике. Если у вас имеются рубли, то как минимум у вас будут деньги для стабилизации собственного семейного бюджета, поскольку не только курс растет, но и разница между курсами покупки и продажи. Тот, кто продает валюту, безусловно, пользуется ситуацией во время девальвации, и самое невыгодное решение — покупать валюту именно в такие дни.

Нечаев: Те, кто живет от зарплаты до зарплаты, вообще этой темой не должны заниматься. Если же граждане получают рублевые доходы и им предстоят какие-то запланированные траты в валюте — отдых или лечение за границей, к примеру, то в этом случае ее надо прикупить. Но если вы живете в рублевом мире, то вообще не морочьте себе голову, забудьте о курсах. Другое дело, если вы хотите работать на валютном рынке всерьез и у вас на то есть достаточные накопления — тогда открывайте брокерский счет и покупайте валюту. Но в этом есть смысл, только если вы оперируете суммами минимум в пару десятков тысяч долларов или евро.

Что будет с курсом рубля в 2019 году: ждет ли его обвал + прогнозы экспертов

Здравствуйте! В этой статье мы поговорим о том, что будет с рублем в 2019 году.

Трудно предсказать, что может произойти в нашей стране в следующем году и чего вообще ждать от экономики. Чтобы как-то прояснить ситуацию, я подготовил для вас три прогноза современных экспертов. В этой статье мы подведем итоги 2018 года и попробуем спрогнозировать, что будет с рублем в 2019-м на основе мнений экспертов.

Содержание

Что было с рублем в 2018 году

Российская экономика в 2018 году показала несколько хороших тенденций:

  • Увеличение добычи полезных ископаемых. В пиковый период добывалось 11,6 миллиона баррелей нефти в день.
  • Рост промышленности год составил рекордные 5%.
  • Рост ВВП в рублях за 4 квартала составил чуть менее 5%.
  • Профицит бюджета, вместо запланированного дефицита.
  • Увеличение золота и пятое место в мире по золотым запасам.

Только не нужно забывать, что многие позитивные изменения были связаны с чемпионатом мира. Именно он принес нашей стране более 3,5 триллиона рублей. А это как раз чуть больше, чем рост ВВП и профицит бюджета. В следующем году таких показателей ждать не стоит.

Но при этом были и негативные стороны:

  • Новая волна санкций.
  • Ослабление рубля.
  • Увеличение расходов на оборонную промышленность.
  • Сокращение роста сельского хозяйства.

Главная негативная тенденция в российской экономике — сокращение вложений в государственные ценные бумаги США. Правительство объясняет это тем, что давление со стороны Вашингтона нарастает, и Россия делает ответный шаг в виде отказа от ОФЗ США.

ОФЗ США — самое надежное мировое вложение, наряду с золотом. И они приносят небольшие дивиденды стране. Отказ от такого способа заработка ставит нашу экономику в ситуацию, когда приходится выкупать монетарное золото. А оно менее мобильно в международных платежах, в отличие от долларов.

Сокращение внешнего долга страны говорит о том, что инвестиционная привлекательность России сейчас рекордно низкая. Отток иностранного капитала в сравнении с 2017 годом увеличился более чем в 3 раза.

[3]

Все эти факторы дали следующую картину: ВВП стабильно растет, но этот показатель ниже, чем планировало министерство финансов. Оно прогнозировало рост по 1,3% в квартал, а реальный рост объема ВВП был 1,3% за год.

Если брать только внутренний рынок, Россия показала рост по всем фронтам. Но если смотреть глубже в макроэкономические процессы, наблюдается период затяжной экономической рецессии. Наша экономика стояла на месте весь календарный год.

Что будет с курсом рубля в 2019 году

У рубля в 2019 году сразу несколько противников:

  • Обостряющаяся внешнеполитическая ситуация.
  • Официальные санкции, которые перенесли на 19-й год.
  • Отсутствие соглашения ОПЕК по добыче нефти.
  • Внутриполитическая ситуация в стране.
Читайте так же:  По каким причинам могут отказать в регистрации ип

Все это вполне реально может привести к значительному оттоку капитала и бегству иностранных инвесторов с российского рынка. Курс рубля все еще зависит от цены на нефть. А в пользу дешевой нефти говорят сразу два фактора: в США начинают развивать оборудование для продажи нефти; соглашение по ограничению добычи нефти не может быть достигнуто. Главный товар нашей страны на мировой арене будет слабеть, а вместе за ним, вниз пойдет и рубль.

За укрепление рубля говорит только рост ВВП. Но относительно доллара ВВП растет не настолько быстро, как прогнозировали. Мы очень далеко от докризисного периода 2013 года.

Оптимистичный прогноз

По оптимистичным предсказаниям экспертов, мы получим относительно стабильный год. Доллар продолжит укрепляться на мировом рынке, но в России все останется по-прежнему.

Правительство США всерьез рассматривает законопроект новых санкций в 2019 году. Но сейчас внутри страны происходит конкретный разлад, и, возможно, реализация российского вопроса задержится или отложится до лучших времен. Если американское правительство придержит санкции или нашей стороне удастся добиться мирного варианта развития событий, то цена рубля по отношению к доллару в 2019 будет понижаться.

Для оптимистичного варианта развития экономики, России крайне не рекомендуется ввязываться в международные конфликты. Стоит отменить все внешние контакты и «поддержку демократии» развивающихся стран. Тогда на мировой арене снова будет порядок, а значит, санкции в сторону Российской Федерации прекратятся.

Оптимистичный прогноз таков: рубль останется на своей прежней позиции и даже немного укрепится. Это возможно, только если ОПЕК все-таки урегулирует добычу и продажу нефти, а Россия перестанет втягиваться в межнациональные конфликты.

Вероятность такого прогноза крайне низкая.

Нейтральный прогноз

Нейтральный прогноз — рубль будет постепенно слабеть. Под давлением санкций, с оттоком капитала и дешевой нефтью, рубль никогда не укрепится. США вводят дополнительные ограничения, инвесторы бегут от российской экономики, а страны Ближнего Востока продолжают демпинговать на нефтяном рынке.

В пользу того, что рубль будет постепенно слабеть, говорит один факт: мировой рынок пересыщен нефтью. И пресыщение будет только увеличиваться. Сланцевая революция в США закончилась, и для продажи нефти из Америки в Европу выстраивается целая инфраструктура.

Даже в благоприятные периоды для экономики, когда нефть будет дорожать, рубль останется стабилен и лишь немного укрепит свои позиции. Просто потому, что министерство финансов тратит доходы бюджета, при стоимости нефти выше 40$, на создание резервов. Эти резервы будут использованы, чтобы скомпенсировать отток капитала и дешевую нефть.

Сильного падения не будет. Центральный Банк нарастил золотовалютные резервы до уровня начала 2014 года и не собирается их уменьшать. Это говорит о том, что правительство не допустит сильного падения курса. Но падение рубля в рамках 5-10 рублей за доллар вполне реально.

Вероятность такого прогноза высокая.

Пессимистичный прогноз

Существует еще и пессимистичный сценарий. Он возможен, если на мировом рынке возникнет сильный кризис. Сейчас тенденция только зарождается: акции технологичных компаний начинают дешеветь. Американские фондовые биржи постепенно начинают приходить к осознанию, что ценные бумаги крупных компаний на деле стоят гораздо ниже, и их цена раздута спекулянтами.

И если произойдет очередной экономический кризис из-за раздутой цены на акции, то заденет все страны мира. При таком кризисе повторятся события 2008 года. Когда доллар начал стремительно падать, утянув за собой многие валюты мира. Из-за этого многие компании закрылись, увеличился уровень безработицы, покупательная способность ряда валют и инфляция резко подскочили.

Пессимистичный прогноз таков: во всем мире вполне возможен финансовый кризис, и Россия будет в числе тех стран, по которым ударит сильнее всего. Но даже в этот период ни о какой девальвации и деноминации рубля не может идти и речи.

Вероятность такого прогноза низкая.

Что ждет рубль: мнения экспертов

Министерство финансов согласовало и утвердило бюджет страны на предстоящие годы. Прогнозируется, что курс доллара в 2019-2021 годах будет колебаться в районе 64,5-71,5 рубль.

Но, как сказал представитель министерства финансов, это будет номинальный курс. Реальный же учитывает еще и инфляционные изменения в странах, а мы даже по номинальному показателю инфляции обгоняем Америку более чем на 2 процента. Поэтому, вполне реально, что курс будет держаться в диапазоне 66-73 рублей, если доллар не укрепит свои позиции.

Финансовые эксперты из министерства финансов подчеркивают, что реально рубль недооценен. С ними согласились эксперты из Deutsche Bank. Они включили российский рубль в список из трех самых недооцененных мировых валют. Аналитики сказали, что рубль сильнее своего текущего показателя на 15%. То есть доллар должен торговаться по 55-56 рублей.

Спекулянты на американских биржах уверены, что в ближайшее время рубль будет постепенно восстанавливать свои позиции. Осенью количество фьючерсов на понижение курса рубля было значительно выше, чем на повышение. И хедж-фонды не прогадали. Сейчас же позиция постепенно начинает меняться. Американские фонды ставят на постепенное укрепление курса рубля, но небольшими темпами.

Никто не верит в то, что рубль будет сильно укрепляться. Против этого возражает и министерство финансов со своим бюджетным проектом. Даже в долгосрочной перспективе рубль будет падать, а не укреплять свои позиции.

Будет ли обвал рубля

2019 год обещает быть стабильно неприятным. Рубль не рухнет, но будет постепенно сдавать позиции. Если российской стороне удастся добиться отмены санкций, и экономика все же начнет отказываться от сырьевой иглы, тогда можно рассчитывать, что в долгосрочной перспективе нам удастся перестать зависеть от цен на нефть и перейти на формирование курса инвестициями.

Но пока этого нет, рубль будет показывать плохие результаты. Цена на нефть в ближайшие годы не обещает показывать рекордных максимумов. Наоборот, постепенное снижение — наиболее вероятный вариант развития событий. То же самое ожидает и рубль, несмотря на все старания Центробанка.

Пока Центробанк пытается убрать зависимость между курсом рубля и курсом нефти, реально экономика ни на шаг не приближается к своей намеченной цели.

Видео (кликните для воспроизведения).

Подводя итоги, можно сказать следующее: в 2019 году рубль не рухнет и ничего кардинально не изменится. Наша экономика находится в посткризисном периоде и затяжном спаде. Рост можно будет наблюдать только в 2021-2022 годах.

Единственный вариант, когда рубль очень сильно упадет — рецессия в США. Только если в Америке наступит небольшой кризис, валюты всех развивающихся стран, в т. ч. и нашей, могут резко упасть.

Источники


  1. Марченко, М. Н. Теория государства и права в вопросах и ответах / М.Н. Марченко. — М.: Проспект, 2012. — 240 c.

  2. Харин, Г. М. Краткий курс судебной медицины / Г.М. Харин. — М.: ГЭОТАР-Медиа, 2015. — 304 c.

  3. Исаев, Сергей Регистрация фирмы. Самостоятельно, правильно и быстро / Сергей Исаев. — М.: Питер, 2010. — 160 c.
Возможен ли обвал рубля — три варианта развития событий
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here